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大新系預期將在3月下旬發表全年業績，繼筆者11月發文指出大新金融(440)對比大新銀行(2356)折讓擴闊以來，大新系估值情況未有改善，而且今年起或需要為持有的重慶銀行(1963)進行額外撥備，管理層應趁業績研究再三，包括系內重組包括適時出售或分派重慶銀行等方案，借此改善派息，提升股東回報。

大新系12月上旬聯合公布，旗下持有的重慶銀行共4.59億H股，以聯營公司方式列賬，6月底賬面值為47.9億元，雖然其賬面值因重慶銀行所貢獻的利潤而持續上升，但其使用價值(VIU)卻減少，導致兩者差額收窄，未來一旦跌破賬面值可能需要減值撥備，強調屬非現金項目，目前尚未決定是否需要撥備和金額。

簡單而言，大新銀行持有的重慶銀行賬面值因為盈利滾存而一直增長，反觀所謂VIU則因為股價不前，加上其盈利展望、宏觀經濟和現金流折讓等因素不佳而下跌，一般而言，這類自願公布除非涉及特大變故，否則大新系每半年業績作出公布和評估已頗為足夠，當時先於大型銀行澄清內銀入賬情況，確屬鮮有。

海通國際1月時發表報告，維持大新銀行2018年底目標價19.96元，維持「買入」，不過由於重慶銀行股價疲弱，管理層相信2017年所投資的重行的使用價值將低於賬面值，海通預期2017-19年度每年將為此作5000萬元的商譽撥備，但看好大新的淨息差，預期3月業績將進一步澄清營運趨勢成為催化劑。

即使近期部份內地銀行股的股價表現略有改善，但重慶銀行現時只以0.8倍市賬率交投，即大新銀行持有重行的H股市值不到31億元。而從東亞中國業績可見，內地去槓桿致流動性收緊，令其融資成本上升及淨息差下降影響表現，而內地中小型銀行肯定受影響，在資金往往需要向大型銀行拆借下淨息差難免受壓。

大新銀行是在2007和08年分別入股重慶銀行至兩成股權，在2013年重行H股上市後持股被攤薄至目前14.7%，且由於當時其增資價低於賬面值令大新錄得虧損。回顧2014年底同業恒生銀行(11)須就興業銀行投資減值，結果2015年上半年即將興業幾乎悉數拋售，兩次套現近300億元人民幣，淨收益逾百億港元。

大新銀行入股重行較恒生2004年入股興業為遲，也錯過上佳出售時機，之後已沒有增資方向已算正確，不過在重行盈利貢獻日減，與其以後每年因為重行VIU低迷或配售股份攤薄而需持續減值，不如盡早減持，套現予大新銀行充實資本，借此改善派息和估值，甚或可以研究適時分派重慶銀行H股作為特別息。

同樣為本港老牌家族掌舵，合和(54)出售內地公路的首次特別息雖然令人失望，但隨即在業績公告中上調未來數年派息比率至核心溢利的90-100%，並表示是為了回應股東需求，穩定股息，主席胡應湘在股東會上也向股東承諾。反觀大新銀行派息比率是一眾港銀包括創興(1111)甚至大眾(626)之中最低，值得研究上調。

自6月16日宣布出售人壽部門止，大新金融和大新銀行在之前1年分別升29.9%和20.8%。不過，大新金融特別息和資金調配的保守讓市場失望。大新金融至今跌6.2%，大新銀行仍升8.4%。導致大新金融對比大新銀行的折讓重新加劇，早在去年6月底筆者已呼籲其應增派每股10元作為股息，收窄折讓問題。

2017年3月陳瑞球家族的YGM貿易(375)9.07億元放售時裝品牌雅格斯丹，結果待11月才完成出售，但董事會表明將不時檢討營運及財務狀況，從而釐定所得款項務求符合股東的最佳利益，結果1月中旬宣派6.635億元即每股4元為特別股息，佔出售套現的七成三。大新金融有理由持續研究剩餘資金以提升股東回報。

德銀相信，若大新金融的過剩資本在中期仍未有效使用，相信投資者將期望更多潛在資本管理動作包括特別息和股份回購。而大新金融手持的大新銀行股權市值已逾每股54元，現價連同剩餘現金和一般保險較資產值折讓約三成，而據出售人壽可見系內任何改善回報的行動均可帶動母子估值，筆者期望管理層有所作為。

*作者為Godahsing股東倡議活動發起人，並持有大新系財務權益。

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根據澳門特首辦公室發布的最新行政命令顯示，大新金融（0440）旗下澳門保險股份獲批許可，增資1億澳門元，澳門保險據此將增發10萬股每股面值1000元澳門的股票，其資本因此由1.2億澳門元，提升至2.2億澳門元。

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中國業務一向是東亞增長引擎兼賣點，全盛時期內地盈利對集團貢獻佔比逾25%（2013年達28.6%），但近數年內地經濟減慢，前年東亞中國業務錄得自2007年本地註冊後首次虧損4.62億元。去年因內地改變建築物廣告規定，令東亞中國出現6.5億元無形資產減值損失，惟全年仍賺3.18億元。

李民斌表示，去年內地資產質素大幅改善，不良貸款率從2.87%降至去年底1.79%，受惠人民幣升值，內地貸款增長約7%，有信心今年貸款繼續增長，因內地實施去槓桿政策打擊影子銀行，貸款需求轉向傳統銀行平台，故該行今年會轉型力拓零售客群，期望零售貸款會有突破，不過因市場流動性偏緊，今年上半年淨息差收窄壓力仍在。

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香港本地主要银行--恒生银行(0011.HK)周二公布，2017年度净利同比增长23%，基本符合市场预期，主要得益于生息资产增加以及存款组合优化。展望今年，由于经济环境向好，预计贷款需求保持强劲。

董事会建议发派第四次中期股息每股3.1港元，全年派息6.7港元，相对每股盈利10.3港元的派息比率为65%，上年同期则为73%。

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德銀相信，若大新金融(440)的過剩資本中期仍未有效使用，相信投資者將期望更多潛在資本管理動作包括特別息和股份回購，而中期以後大新銀行(2356)開始泰禾的銀保協議將成為其長遠亮點，而重慶銀行(1963)的撥備問題也是投資者關注點，但料不影響大新系資本，料下半年息差穩定，費用收入增長有支持。

德銀發表報告稱，自2017年中期開始由於缺乏新的催化劑，已對大型港銀取態審慎，而淨息差擴闊和強勁貸款增長已大致反映在價格上，而期內行業跑輸MSIC香港和恒指1%和12%，由於估值仍然不吸引，維持對中銀香港、恒生和東亞的「沽售」評級，反觀新加坡銀行由於較低估值和更多重評催化而更為吸引。
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大新金融(00440)上半年度業績良好，大漲430%，但更重要是旗下之大新銀行仍甚有被中資收購可能性，有傳第一季度業績結算後，多家中資將會入標，屬可攻可守之投機。若大新金融再出售大新銀行，派發一次過特別息的機會更大。

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阮國恒表示，由於虛擬銀行不設實體分行，營運成本較低，故可提供小額貸款。他指，依照外國經驗，虛擬銀行貸款額可低至數千元，切合小微企業需求，彌補現時傳統銀行不足。

他續稱，虛擬銀行以零售業務為主，目前不會對其服務範圍作限制，但會規管虛擬銀行不得以掠奪性定價，搶奪市場份額，以免影響銀行體系安全。另外，當局更為着重虛擬銀行的科技及保安風險，所以會就相關風險作獨立評估。

在資本要求上，申請經營虛擬銀行的機構，須符合銀行業條例要求資本至少要有 3 億元 (港元，下同)。阮國恒指，3 億元資本要求在國際上不算嚴苛，由於虛擬銀行吸收市場存款，因此需要確保機構有一定財政實力支持業務發展。至於存放在虛擬銀行的存款，亦受存款保障計畫所涵蓋，上限同為 50 萬元。

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摩根士丹利表示，金管局發出新的虛擬銀行牌照指引，所有金融和非金融包括科技公司均可申請，基於本地的零售基礙利潤能力，相信科技公司將會率先設立這些銀行，但這會對香港銀行的市佔率和利潤率帶來風險，雖然並不是即時的威脅，但也代表銀行需要快速提升其支付和傳送平台，否則中期將影響大型銀行。

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Dividends are back. Two of Europe’s most popular banking recovery stocks are restarting payouts. So long as lenders focus on profits rather than growth, owning high dividend banks will be a more crowded trade.

On Thursday, Italy’s UniCredit said it would pay a 32 cent dividend after beating forecasts. German lender Commerzbank pledged to pay an unspecified amount in respect of 2018. It could arguably have paid out this year given the progress made on its restructuring. Shares in both, already trending up, rose further.

Dividends serve two purposes. One, obviously, is to reward providers of capital. This is an emotive subject for shareholders of investment banks, given how well the men in red braces have been rewarded for destroying shareholder wealth. And dividends are generally responsible for the lion’s share of long-term equity returns.

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三位知情消息人士称，中国银行和中国工商银行等希望购入德国运输金融机构DVB Bank。DVB银行为船舶、飞机、海上石油钻机以及铁路产业提供融资。目前出售程序处于初步阶段。一名消息人士称，两家银行预料这个月提出初步提案。

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近日，中國銀監會網站公佈了貴州監管局對重慶銀行股份有限公司貴陽分行及2名責任人的行政處罰決定書（黔銀監罰決字〔2018〕1號、2號、3號）。

決定書顯示，重慶銀行股份有限公司貴陽分行法定代表人（主要負責人）為張松，該行在人員管理、辦公場所管理方面存在重大疏漏。鄧暉任重慶銀行貴陽分行主要負責人期間，對該行上述事實承擔主要領導責任。王興濤任重慶銀行貴陽分行黨委委員兼辦公室主要負責人期間，對該行上述事實承擔直接管理責任。

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德銀報告稱，香港金管局數據指去年12月貸款按年增長1.1%，顯示動力持續，存款增0.5%，貸存比率升至73%，港元貸存比更達82.7%，存款成本仍在上漲，且1月和3月同業拆息已回落，降低短期加息壓力。而港銀今年分別已跑輸恒指和MSCI香港指數一成和半成，該行維持港銀審慎看法，惟以大新系首選因其估值不高。 Dah Sing

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身為大新銀行王氏家族成員，王祖安卻未有涉足家族銀行生意。問到日後會否考慮返回家族生意幫手，他指，家族銀行業務現時已有專業人才營運，自己更希望以旗下公司Tenacity為發展重心。

王祖安說：「爸爸成日話行行出狀元，其實一世人就為咗爭做那位狀元，有排都未完。佢有講過男人嘅黃金時間係55歲至75歲，我希望我可以準備好去迎接55歲，𠵱家仲有一段時間。」

王祖安過去極少接受傳媒訪問，作風非常低調，問到是否不想讓外界有「靠屋企」的負面印象，他強調不是。「一家人嚟，其實外面都有好多例子係唔返屋企（家族生意）做嘢，有啲人有自己公司，有啲人會去其他公司發展。我其實都有幫屋企手，例如家族嘅船務生意。」

他又謙虛表示：「我唔覺得做人一定要高調，我自己又唔Interesting（風趣），又無咁多嘢講。」今次罕有受訪，他強調並非為了宣傳自己公司，反而更希望介紹浙商總會香港浙商聯合會。他現時為該會的執行副主席，亦為浙江省政協委員，他希望將來能借助該會團結浙江與香港的商人，尤其幫助年輕人尋找更多發展機會，包括大灣區和「一帶一路」等。

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大新銀行男經理的胞弟與一名銀行女客戶因小事爭執，經理擅自進入銀行電腦系統取得女客戶地址，胞弟後來與女客戶再見面時直言找到她的準確地址，她很震驚，因她從沒告知對方自己地址，亦記得對方提及胞兄在大新銀行工作，她剛巧是同一銀行客戶，懷疑經理擅取她的個人資料，遂向個人資料私隱專員公署投訴。經理早前承認兩項不誠實取用電腦罪，昨被判100小時社會服務令。

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大新銀行零售銀行處主管王美珍表示，現時市場預期今年美國將加息3次，本港可能會在下半年跟隨加息。不過她強調，本港資金仍然充裕，大新的低息存款亦有一定增長，未有感受到拆息上升為銀行帶來資金成本壓力。

另外，王美珍說，去年集團的財富管理非利息收入按年增加30%，預計今年仍能有雙位數升幅，主要是投資及保險產品帶動。

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大新銀行（02356）與廣東聯合電子服務公司Unitoll、快易通公司Autotoll三方攜手，推出「大新Autotoll粵通卡信用卡」，率先引入高感度智能支付技術，讓經常穿梭中港兩地的駕車人士憑該信用卡，配合專用的汽車電子標籤，便可免停車、免排隊、免現金使用全國ETC自動收費車道。收費將以港幣從結合信用卡中的粵通卡扣除，信用卡會支援自動增值服務。

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